구리 가격 '11,000달러 돌파' 임박! - 핵심 광물 공급 쇼크와 K-방산 성장의 교차점, 풍산 16만 원 목표가

하나증권은 풍산(103140)에 대해 방산 부문의 구조적 성장과 함께 구리(Copper) 가격 상승 사이클 진입이라는 두 가지 투자 매력을 강조하며 목표가 16만 원을 유지했습니다. 투자자 입장에서 핵심적으로 봐야 할 포인트는 3분기의 일시적인 부진보다 4분기의 턴어라운드와 구리 시장의 대규모 변화입니다.

구분	3분기 실적 전망 (예상치)	핵심 요인 및 투자 시사점
매출액	1.3조 원 (+12.6% YoY)	방산 수출 기대감은 지속되나, 비수기 영향으로 매출 믹스 일시적 악화.
영업이익	743억 원 (-0.1% YoY)	컨센서스 하회 예상. 신동 판매량 감소와 방산 수출 비중 축소가 원인. **LME 구리 가격 상승에 따른 메탈 게인(Metal Gain)**으로 방어.
4분기 전망	영업이익 1,019억 원 예상	신동/방산 동시 개선으로 퀀텀 점프. 방산 매출 급증 및 수출 비중 확대로 수익성 회복 기대.
구리 시장	$11,000/톤 가까이 급등	인도네시아, 칠레 등 주요 광산의 잇따른 생산 차질(공급 쇼크) 발생. 단기 수요 불확실성에도 불구하고 공급 부족 우려가 가격 상승을 주도할 전망.
밸류에이션	PBR 1.4배 수준	향후 안정적이고 지속적인 방산 성장세를 감안할 때 충분한 상승 여력 보유.

 

결론적으로, 풍산의 단기 실적은 비수기 영향으로 다소 부진할 수 있지만, 4분기 실적 개선에 대한 신뢰도가 높으며, 무엇보다 구리 시장의 대규모 공급 리스크가 풍산의 장기적인 수익성을 끌어올릴 핵심적인 투자 트리거로 작용할 것입니다.

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투자 아이디어

풍산 투자는 **구리(Copper)**라는 핵심 원자재의 공급 충격과 지정학적 리스크에 기반한 방산 산업의 구조적 성장이라는 강력한 복합 모멘텀을 동시에 확보하는 전략입니다.

명확한 투자 인사이트 및 전략:

1. 구리 가격 강세장 초기 진입 (메탈 게인 극대화): 주요 광산의 생산 차질은 구리 시장의 공급 부족(Shortage) 우려를 현실화시키고 있습니다. 구리는 전기차, 신재생에너지(풍력), 전력 인프라 등 미래 산업의 혈액과 같은 핵심 광물입니다. 풍산은 구리를 주요 원재료로 사용하며 재고를 보유하고 있어, 구리 가격 상승은 메탈 게인 효과를 통해 기업의 실적을 예상보다 빠르게 끌어올릴 수 있습니다.
2. K-방산의 믹스 개선 효과 극대화: 4분기는 전통적으로 방산 산업의 성수기이며, 특히 수출 물량 확대는 내수 중심의 매출보다 훨씬 높은 마진을 제공합니다. 이는 영업이익률을 드라마틱하게 개선시킬 핵심 변수입니다. 안정적인 수주 잔고와 수출 비중 증가는 구조적인 밸류에이션 재평가의 근거가 됩니다.

관련된 테마: #구리(Copper), #비철금속, #K-방산(Defense), #핵심광물.

리스크 요인: 가장 큰 리스크는 중국 경제의 급격한 둔화에 따른 구리 수요 감소입니다. 또한, 미·중 무역 분쟁 심화 역시 국제 구리 가격에 악재로 작용할 수 있습니다. 투자자는 이러한 거시 경제적 불확실성을 염두에 두어야 합니다.

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관련된 주식 종목

풍산의 주요 사업 분야인 구리 및 비철금속 산업과 K-방산 밸류체인 내에서 수혜를 입을 수 있는 관련 종목을 추천합니다.

분류	종목명	국가	투자 중요성 (핵심 설명)
구리 소재 및 전력 인프라	LS	대한민국	국내 최대 전선 및 구리 가공 기업. 구리 가격 상승에 따른 수혜는 물론, 글로벌 전력 인프라 투자 확대의 최대 수혜주.
비철금속 가공 및 소재	대창	대한민국	황동봉 등 구리 합금 소재 전문 기업. 구리 가격 강세에 따른 제품 판매 가격(판가) 상승 및 재고 가치 증가 효과 기대.
방산 부문 핵심	한화에어로스페이스	대한민국	K-방산 수출을 주도하는 대표 기업. 풍산의 탄약류와 시너지를 내는 자주포, 항공 엔진 등 완성품 및 핵심 부품 공급을 통해 동반 성장.