카페24, 스테이블코인 혁신으로 K-쇼피파이 꿈꾼다: D2C와 유튜브 쇼핑 급성장!

카페24가 스테이블코인 결제 시스템 도입 기대감과 D2C(Direct-to-Consumer) 커머스 성장으로 주목받고 있다. 국내 전자상거래 플랫폼 시장에서 약 70% 점유율을 차지하는 카페24는 200만 개 쇼핑몰과 600만 명 회원을 기반으로, 유튜브 쇼핑과의 협업 및 구글의 260억원 지분 투자로 글로벌 성장 동력을 확보했다. 특히 스테이블코인 결제 상용화는 기존 결제 시스템의 높은 수수료(1~2%)를 0.1%대로 낮추며 수익성을 획기적으로 개선할 잠재력을 지닌다.

사업 구조와 실적

카페24는 온라인 판매자를 위한 원스톱 이커머스 솔루션 제공 기업으로, 매출은 **EC플랫폼(88%)**과 **인프라(12%)**로 구성된다. EC플랫폼은 결제 솔루션(43%), 공급망 서비스(22%), 마케팅 솔루션(18%), EC 솔루션(13%)으로 세분화된다. 2025년 1분기 매출은 712억원(+8.9% YoY), 영업이익은 60억원(+82.1% YoY)을 기록하며 비용 효율화와 핵심 사업 성장이 실적을 견인했다. 2분기 예상 실적은 매출 810억원(+12.5%), 영업이익 113억원(+88.3%)으로, 영업이익률이 16.3%까지 상승할 전망이다.

2024년 1분기 쇼핑몰 거래액(GMV)은 3조1000억원(+8.7% YoY)으로, 국내 온라인 쇼핑 시장 성장률(2.4%)을 상회했으나, 이전 분기(10.1%, 11.5%) 대비 성장세가 둔화됐다. 이는 국내 이커머스 시장 포화와 경쟁 심화의 영향으로 분석된다.

D2C와 콘텐츠 커머스

카페24는 D2C 모델을 통해 스타일난다, 안다르, JYP, LG생활건강 등 다양한 고객사의 브랜드몰 구축을 지원한다. D2C는 중간 유통 단계를 생략해 브랜드가 소비자와 직접 소통하며 데이터를 확보하고, 초개인화 마케팅을 가능케 한다. 2019~2021년 D2C몰 거래액은 9조2000억원에서 12조6000억원으로 37% 급증했으며, 계정 수는 40만개 증가했다.

유튜브와의 협업은 카페24의 핵심 성장 동력이다. 2024년 6월 세계 최초로 선보인 유튜브 쇼핑 전용 스토어는 크리에이터들이 콘텐츠와 쇼핑몰을 연동해 판매를 극대화하는 모델이다. 한국인의 유튜브 평균 시청 시간(140분/일)은 세계 최고 수준으로, AI 추천 알고리즘과 숏폼 콘텐츠 확산으로 커머스 전환율이 높아지고 있다. 유튜브의 인앱결제 도입(2025년 예정)은 GMV를 급증시킬 전망이다.

스테이블코인 결제의 잠재력

스테이블코인은 달러나 원화에 가치를 연동해 변동성을 최소화한 암호화폐로, 결제 수수료 절감과 24시간 정산이 가능하다. 글로벌 이커머스 선두주자인 쇼피파이는 USDC 결제를 도입하며 수수료를 0.1%대로 낮췄고, 아마존과 월마트도 온체인 결제를 검토 중이다. 국내에서는 이창용 한국은행 총재와 이재명 대통령의 원화 스테이블코인 지지 발언으로 제도화 논의가 가속화되고 있다. 카페24가 스테이블코인을 도입하면 PG(전자결제대행) 수수료(1~2%)가 0.1%대로 감소하며, 입점사와 소비자 모두 혜택을 누릴 수 있다. 이는 플랫폼의 거래 투명성과 수익성을 획기적으로 개선할 전망이다.

시장 트렌드와 전망

• D2C 성장: 글로벌 D2C 시장은 2025년 2000억 달러를 돌파할 전망이며, 한국은 MZ세대의 브랜드 선호도와 콘텐츠 소비 증가로 D2C몰 수요가 급증하고 있다.
• 글로벌 확장: 카페24는 중국(4조9000억 위안)과 동남아 시장 공략을 강화하며, 네이버와 구글의 지원으로 크로스보더 이커머스를 확대하고 있다.
• 리스크 요인: 국내 시장 성장 둔화와 쿠팡, 네이버와의 경쟁은 GMV 성장률 저하로 이어질 수 있다. 스테이블코인 제도화 지연과 기술적 안정성 문제도 잠재적 걸림돌이다.

투자 아이디어

카페24는 D2C와 유튜브 쇼핑의 성장, 스테이블코인 결제 도입 기대감으로 중장기 성장 잠재력이 크다. 투자자는 아래 기회와 리스크를 주목해야 한다.

기회

1. 스테이블코인 수혜: 결제 수수료 0.1%대로의 전환은 카페24와 입점사의 수익성을 크게 개선하며, 거래 투명성과 정산 효율성을 높인다. 글로벌 트렌드(쇼피파이, 아마존)와 국내 정책 지원은 상용화 가능성을 높인다.
2. 유튜브 쇼핑 성장: 유튜브의 한국 내 높은 시청 시간과 인앱결제 도입은 카페24의 GMV를 2026년까지 15조원 이상으로 끌어올릴 전망이다.
3. D2C 생태계: 스타일난다, JYP 등 성공 사례는 카페24의 플랫폼 매력을 높이며, 신규 셀러 유입과 부가서비스 매출을 증가시킨다.
4. 테마 연계: 이커머스, 블록체인, AI(개인화 추천), 콘텐츠 커머스 등 고성장 테마는 카페24의 핵심 사업과 부합하며, 구글·네이버와의 파트너십은 글로벌 확장을 가속화한다.

리스크

1. 시장 경쟁: 쿠팡, 네이버의 오픈마켓과 아마존의 국내 진출은 카페24의 GMV 성장률을 제약할 수 있다.
2. 성장 둔화: 2024년 GMV 성장률 둔화(8.7%)는 국내 시장 포화와 비용 구조의 한계를 시사하며, 스테이블코인 상용화 지연은 기대감을 약화시킬 수 있다.
3. 규제 불확실성: 스테이블코인 제도화는 정부 정책에 의존하며, 기술적 안정성과 보안 이슈는 단기 리스크 요인이다.

투자 전략

• 중장기 매수 관점: 카페24의 주가(2025년 7월 1일 기준 4만9000원)는 EV/GMV 멀티플 0.12배로, 2019년 고점 대비 저평가 상태다. 목표주가(평균 6만5000원, 최고 7만2000원)는 30~47% 상승 여력을 시사한다.
• 모니터링 포인트: 유튜브 인앱결제 도입(2025년 3분기 예상), 원화 스테이블코인 정책 공시(2025년 하반기 예상), 2분기 실적(8월 발표)을 주시하며 조정 시 매수 기회를 노려야 한다.
• 포트폴리오 다변화: 이커머스, 블록체인, 콘텐츠 커머스 테마에 동반 투자해 경쟁과 규제 리스크를 분산시키는 전략이 유효하다.

관련된 주식 종목

카페24의 D2C와 스테이블코인 결제 밸류체인과 연관된 주식 종목을 아래 표에 정리했다. 이들은 이커머스, 콘텐츠 커머스, 블록체인과 밀접한 관련이 있다.

종목명국가설명

카페24	한국	D2C 중심 이커머스 플랫폼. 유튜브 쇼핑과 스테이블코인 도입으로 수익성 개선 기대.
네이버	한국	카페24 2대 주주. 스마트스토어와 크로스보더 D2C 협력으로 시너지 창출.
JYP Ent.	한국	카페24 기반 JYP샵 운영. 콘텐츠 커머스와 팬덤 경제로 성장 잠재력 높음.
LG생활건강	한국	카페24 엔터프라이즈 서비스로 D2C몰 운영. 럭셔리 브랜드 시장 확대 기대.
Alphabet	미국	구글의 카페24 지분 투자와 유튜브 쇼핑 협력으로 글로벌 이커머스 성장 수혜.