마벨 "내년 커스텀 AI 사업 2배 성장"... 시장의 모든 의구심을 잠재우다

: 4분기 매출 30억 달러 시대 진입... 광학 연결 및 XPU 부착 제품군이 실적 견인

마벨 테크놀로지가 FY2026 4분기 실적 발표를 통해 AI 데이터센터 시장의 독보적인 지위를 다시 한번 확인했습니다. 특히 커스텀 실리콘(ASIC)과 광학 연결 분야에서의 폭발적인 성장은 마벨이 엔비디아의 파트너이자 강력한 인프라 제공자임을 증명하고 있습니다.

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1. 커스텀 비즈니스: "노이즈는 틀렸고, 성장은 실화다"

시장에서 제기된 특정 고객 집중도 및 사업 축소 루머에 대해 매트 머피 CEO는 단호한 입장을 밝혔습니다.

• 성장 가이드라인: 올해 말 분기 매출 30억 달러 돌파, 내년(FY2028) 커스텀 사업 매출 2배 성장 목표.
• 고객 다변화: 미국 상위 4대 하이퍼스케일러 모두와 협업 중이며, 20개 이상의 디자인 윈이 매출 대기를 마친 상태.
• 전략적 가치: 커스텀 XPU 사업을 2나노 이하 선단 공정 기술력을 유지하는 창의 끝으로 정의하며, 사업 유지 의지를 강력히 피력.

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2. 광학 및 부착(Attach) 제품군: "AI 클러스터의 신경계 장악"

마벨은 GPU나 가속기가 팔릴 때마다 함께 팔리는 '부착 제품'에서 새로운 금맥을 찾았습니다.

• 광학 연결 (Electro-Optics): 올해 50% 이상 성장 중이며, 내년에도 모멘텀 지속. 800G의 견고한 수요 속에 단가가 높은 1.6T 제품 출하 가파른 상승세.
• XPU 부착 사업: 스마트 NIC, CXL 등을 포함해 내년 약 10억 달러, FY2029년 20억 달러 매출 목표.
• AEC 및 리타이머: 올해 약 2억 달러 규모에서 내년 2배 성장 기대. 구리선부터 광섬유까지 아우르는 원스톱 솔루션 구축.

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3. [데이터] 마벨 FY2028 주요 재무 목표

매트 머피 CEO는 매출 성장률보다 운영 비용(OpEx) 증가를 훨씬 낮게 관리하여 수익성을 극대화하겠다는 전략입니다.

항목	FY2028 목표치	비고
연간 매출액	약 150억 달러	하반기 램프업 및 신규 프로그램 가동 반영
주당순이익 (EPS)	5달러 이상 (Floor)	매출 대비 운영 비용 관리 최적화 결과
커스텀 사업 성장	전년 대비 100% 성장	하이퍼스케일러향 XPU 공급 가속화
광학 사업 성장	전년 대비 50% 이상	1.6T 전환 및 AI 클러스터 확장 수혜

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Blogger's Insight: 인프라의 완성, 연결의 제왕 마벨

마벨의 이번 컨퍼런스 콜에서 가장 인상적인 지점은 '연결(Interconnect)' 사업에 대한 재평가입니다. 과거에는 데이터센터 설비투자(CapEx) 성장률에 맞춰 보수적으로 보았으나, 이제는 GPU 성장률과 1:1로 연동되어 움직인다는 사실을 공식화했습니다. 특히 CPO(광학 소자 직접 통합) 기술을 내년 말 대형 고객사 XPU에 직접 적용하기로 한 점은 구리선 연결의 한계를 넘어서는 기술적 변곡점이 될 것입니다. 마벨은 이제 '반도체 제조사'를 넘어 'AI 인프라의 연결 표준'으로 진화하고 있습니다.

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마벨 실적 발표 관련 핵심 체크리스트 및 수혜주

• 마벨 테크놀로지 (MRVL): 커스텀 사업 2배 성장 및 EPS 5달러 달성 여부가 핵심 지표.
• 광학 부품주: 1.6T 광모듈 전환 가속화에 따른 관련 소자 및 검사 장비사 수혜.
• 한미반도체 / 이수페타시스: 마벨의 커스텀 칩 생산 확대 및 고성능 기판 수요 증가에 따른 낙수효과.
• 네트워크 장비주: 800G 및 1.6T 스위칭 시장 성장에 따른 인프라 섹터 온기 확산.