폴더블폰 혁명 온다! KH바텍, '폴드'의 역습에 날개를 달다!

IBK투자증권은 KH바텍에 대한 긍정적인 전망을 제시하며, 목표주가 2만원을 유지했습니다. 핵심은 올해 출시될 새로운 폴더블 스마트폰의 사양 개선 덕분에 **평균판매단가(ASP)**가 상승하여, 물량 부진에 대한 실적 감소 리스크가 크게 줄었다는 분석입니다.

KH바텍의 성장 동력:

• 힌지(Hinge) 기술력: KH바텍은 폴더블 스마트폰의 핵심 부품인 '힌지'를 생산합니다. 새로운 '폴드' 모델의 힌지는 이전보다 1개가 더 추가된 4개가 장착되며, 이는 공급량 증가와 ASP 상승으로 이어질 것입니다.
• 폴더블 시장 변화: 그동안 '플립' 모델의 비중이 높았지만, 올해는 '폴드'의 비중이 절반 수준으로 늘어날 것으로 예상됩니다. '폴드'는 '플립'보다 힌지 공급량이 많고 단가도 높아 KH바텍의 수익성에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
• 기술 혁신: 새로운 힌지 기술로 **접히는 부분의 주름(곡률)**이 크게 개선되어 '폴드'의 가장 큰 단점이 해결되었습니다. 이는 소비자의 구매를 유도하여 '폴드' 판매량 증가를 이끌 것입니다.
• 사업 다각화: 힌지 외에도 **IDC(인터넷데이터센터)**와 전장 부품 부문에서도 매출이 증가하며 안정적인 성장 궤도에 진입하고 있습니다.
• 저평가 매력: 현재 KH바텍의 주가는 PBR 1배 수준으로 저평가되어 있어 투자 매력이 높다는 분석입니다.

2분기 및 3분기 실적 전망:

• 2분기: 매출액 1,365억원, 영업이익 116억원을 기록하며 예상치에 부합할 전망입니다. 조립 모듈 매출액이 1분기 대비 7배 이상 증가하며 고정비 비중이 낮아져 수익성이 개선되었습니다.
• 3분기: '폴더블' 신제품 출시 효과로 매출액은 2분기 대비 195% 증가한 1,632억원에 달할 것으로 보입니다. 다만, 초기 물량 출하로 인한 일시적인 영향으로 영업이익률은 소폭 하락할 수 있습니다.

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투자 아이디어

KH바텍의 이번 실적 전망과 성장 스토리는 단순히 한 기업의 성장이 아닌, 스마트폰 산업의 새로운 트렌드를 보여줍니다. 스마트폰 시장이 포화 상태에 이르면서 기존 바(Bar)형 스마트폰을 넘어선 폴더블폰의 대중화가 가속화되고 있습니다.

투자 포인트:

1. 폴더블폰 시장의 성장: 폴더블폰 시장은 아직 초기 단계이지만, 기술 발전과 함께 꾸준히 성장하고 있습니다. 특히 '폴드'의 약점이었던 주름 문제가 해결되면서 프리미엄 스마트폰 시장에서 새로운 수요를 창출할 것입니다.
2. 핵심 부품의 중요성: KH바텍이 만드는 힌지는 폴더블폰의 내구성과 디자인을 결정하는 가장 중요한 부품입니다. 이처럼 독점적인 기술력을 보유한 부품 기업들은 스마트폰 시장 성장의 직접적인 수혜를 입을 수 있습니다.
3. 사업 다각화의 안정성: 힌지 외에 IDC, 전장 부품 등 미래 성장성이 높은 사업으로 영역을 확장하는 것은 특정 시장에 대한 의존도를 낮추고 안정적인 수익 구조를 만드는 중요한 전략입니다.

리스크 요인:

• 경쟁 심화: 중국 등 경쟁사들의 기술력이 빠르게 발전하면서 힌지 시장의 경쟁이 심화될 수 있습니다.
• 스마트폰 시장의 불확실성: 거시경제 상황에 따라 전체 스마트폰 시장의 판매량이 위축될 경우, 폴더블폰 시장 역시 영향을 받을 수 있습니다.

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관련된 주식 종목

KH바텍 외에 폴더블폰 관련 밸류체인에 있는 기업들도 함께 주목할 필요가 있습니다.

종목명	주요 내용
KH바텍	폴더블폰의 핵심 부품인 힌지를 생산하는 독점적 위치를 가진 기업입니다. '폴드' 모델의 사양 개선으로 인한 직접적인 수혜가 예상됩니다.
삼성전자	폴더블 스마트폰 시장을 선도하는 글로벌 기업입니다. '갤럭시 폴더블' 시리즈의 판매량이 증가할수록 밸류체인 전반에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
파인엠텍	폴더블폰의 힌지를 생산하며, KH바텍과 함께 폴더블 시장 성장의 수혜를 입는 기업입니다.
세경하이테크	폴더블폰에 사용되는 보호필름, 글라스 필름 등을 생산하는 기업입니다. '폴더블' 시장 성장에 따라 동반 성장이 기대됩니다.