"코스닥 3,000시대를 향해" 1,400조 연기금, 코스닥 투자 의무화 수준으로 강화

정부는 연기금이 그동안 코스피에만 치중했던 투자 관행을 깨고, 혁신 기업이 모인 코스닥 시장으로 자금을 유입시키기 위해 평가 기준(벤치마크) 자체를 뜯어고쳤습니다.

 3줄 핵심 요약

• 코스닥 지수 반영: 국내 주식형 기금 평가의 기준수익률(벤치마크)에 코스닥 지수를 5% 혼합. 코스닥에 투자하지 않으면 좋은 평가를 받기 어려운 구조로 개편.
• 벤처투자 인센티브: 혁신성장(벤처투자) 분야 배점을 1점에서 2점으로 상향. 초기 손실 위험을 고려해 펀드 결성 후 3년까지는 수익률 평가에서 제외하는 파격 혜택 제공.
• 통합 거버넌스 구축: 67개 기금의 여유자금을 통합 관리하는 '자산운용 기본방향'을 처음 수립하여, 수익성뿐만 아니라 **'공공성'**과 '경제 선순환' 역할을 강조.

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## 1. '삼천닥'을 향한 승부수: 코스닥 벤치마크 도입

연기금은 통상 벤치마크(BM)를 추종해 투자합니다. 기존에는 BM이 코스피 위주였으나, 이제는 코스닥 지수가 5% 포함되면서 연기금은 수익률 방어를 위해서라도 코스닥 비중을 늘려야 합니다.

• 현황: 현재 연기금의 국내 주식 투자 중 코스닥 비중은 약 **3.7%**에 불과합니다.
• 기대 효과: 이번 조치로 수조 원 단위의 연기금 자금이 안정적으로 코스닥 시장에 유입되어, 최근 코스피 대비 소외됐던 코스닥 시장의 기초 체력을 강화할 것으로 보입니다.

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## 2. 벤처투자 '마중물' 역할 강화

혁신 생태계 조성을 위해 연기금의 벤처펀드 출자를 적극 독려합니다.

• 배점 확대: 벤처투자 배점을 2배로 늘리고, 가점 최소 금액 기준도 상향(대규모 기금 기준 2조 원 → 3조 원)했습니다.
• 평가 유예: 벤처 투자의 특성상 초기 비용이 많이 드는 'J-커브' 효과를 감안하여, 투자 초기 3년간은 수익률 점수를 매기지 않기로 했습니다. 연기금 운용역들이 단기 수익률 압박 없이 유망 벤처에 투자할 수 있는 환경을 조성한 것입니다.

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## 3. 해외 자산 '환위험 관리' 평가 신설

최근 430조 원까지 불어난 연기금의 해외 자산에 대한 리스크 관리도 강화됩니다.

• 평가 항목 신설: 환율 변동에 따른 자산가치 변동 위험 관리 방안을 마련했는지 평가(대규모 기금 기준 1.5점).
• 기준 통일: 실제 운용 성과와 벤치마크 간의 환정책 기준을 통일하여 수익률이 부풀려지는 왜곡 현상을 방지합니다.

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 전문가 인사이트: "관치 투자 우려 vs 혁신 성장 동력"

시장에서는 이번 정책에 대해 기대와 우려가 교차하고 있습니다.

"정부가 연기금이라는 거대 자본을 동원해 코스닥과 벤처 시장의 불을 지피는 것은 '삼천닥' 달성을 위한 강력한 엔진이 될 것입니다. 다만, 수익성을 최우선으로 해야 할 연기금이 정부의 정책 목표를 달성하기 위한 수단으로 활용되면서 자칫 자산 운용의 독립성과 수익성이 훼손되지 않도록 세심한 관리가 필요합니다."

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 결론: 2026년, 연기금이 이끄는 코스닥 랠리 기대

이번 지침은 내년에 실시될 2026회계연도 평가부터 적용됩니다. 연기금들은 올해부터 코스닥 및 벤처 투자 비중을 선제적으로 조절할 것으로 예상됩니다.