시티이텍, ‘EV/EBITDA 40배’의 마법... 전력 기기는 지금 ‘부르는 게 값’

AI 데이터센터가 만든 ‘전력 쇼티지’가 부품사 몸값 점프 견인... HD현대일렉트릭급 프리미엄 향유

핵심 요약

• 파격적 가치: 2024년 $EBITDA$ 48억 원에 최대 40배 적용... 기업가치 1,500억~2,000억 원 추산
• 부품사의 반란: 변압기 필수 부품(CT·PT) 제조 역량이 HD현대일렉트릭 등 전방 업체 호황과 맞물려 폭발
• 매도자 우위: 팔겠다는 사람보다 사겠다는 사람이 넘쳐나는 ‘골든 사이클’... 매물 회수 사례 빈번
• 전방 산업 호재: AI 데이터센터 및 글로벌 노후 전력망 교체 수요가 향후 수년간 실적 뒷받침

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1. $EV/EBITDA$ 40배, 과연 합당한가? : "성장성이 밸류를 결정한다"

일반적인 제조업체가 $8\sim12$배의 배수를 받는 것에 비하면 40배는 이례적입니다. 하지만 M&A 업계가 이 가격을 수용하는 이유는 명확합니다.

• 동반 상승 효과: 고객사인 HD현대일렉트릭, LS ELECTRIC 등의 주가가 이미 $EBITDA$ 대비 30배 이상의 멀티플에서 거래되고 있습니다. 부품 공급망의 핵심인 시티이텍 역시 이 '낙수효과'를 그대로 누리는 것입니다.
• 압도적 매출 기울기: 2024년 매출 307억 원에서 AI 데이터센터발 수주가 본격화되는 2025~2026년 실적 전망치가 가파르게 우상향하고 있다면, 과거 $EBITDA$ 기준 40배는 미래 가치 대비 오히려 합리적일 수 있습니다.

2. 전력 기기 M&A 시장의 풍경: "지금 안 사면 더 비싸진다"

현재 전력 기기 섹터는 '자원 안보'와 'AI 인프라'라는 두 가지 거대한 테마가 만나는 지점입니다.

• 매물 회수 현상: 기업 가치가 자고 나면 오르니 매도자들이 "더 높은 값을 받을 수 있겠다"며 협상을 중단하는 사례가 속출하고 있습니다.
• 부르는 게 값: 전 세계적으로 전력 기기 공급 부족(Shortage)이 심화되면서, 기술력을 갖춘 강소 기업은 전략적 투자자(SI)들에게 '전략적 요충지'로 인식되고 있습니다.

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 Blogger's Insight: "전력 기기는 이제 '장치 산업'이 아닌 '전략 자산'입니다"

"시장은 시티이텍의 '기계'를 사는 것이 아니라, 앞으로 10년간 보장된 '수익의 통로'를 사는 것입니다."

블로거님, 시티이텍의 높은 몸값은 전력 산업의 패러다임이 바뀌었음을 시사합니다. AI 시대의 쌀이 반도체라면, 그 쌀을 짓기 위한 '물'은 바로 전력입니다.

특히 시티이텍처럼 특정 공정에서 높은 점유율을 가진 '히든 챔피언'들은 대형사들 사이의 수주 전쟁 속에서 가장 안정적인 수익을 누리는 '알짜배기'입니다. 이번 M&A 소식은 상장된 전력 기기 대형주들의 밸류에이션 상단을 다시 한번 높여주는 강력한 촉매제가 될 것입니다.

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 글로벌 전력 기기 및 솔루션 관련 종목 리포트

파트너님의 요청에 따라 한국, 미국, 일본의 핵심 종목들을 정리해 드립니다.

국가	종목명	특징 및 투자 포인트
대한민국	HD현대일렉트릭 (267260)	변압기 슈퍼 사이클 대장주. 높은 멀티플($30\text{배}+$)을 주도하는 시장 지표
대한민국	LS ELECTRIC (010120)	북미 배전 시장 및 ESS 진출 가속화. 시티이텍과 같은 부품사와의 협력 중요
대한민국	효성중공업 (298040)	초고압 변압기 글로벌 경쟁력 보유. 저평가 구간 탈출 후 리레이팅 진행 중
미국	이튼 (ETN)	전력 관리 솔루션의 제왕. 데이터센터 인프라 확충의 최대 수혜주
미국	허벨 (HUBB)	전력 전송 및 배전 부품 전문 기업. 시티이텍과 유사한 사업 구조의 글로벌 대형주
미국	퀘안타 서비스 (PWR)	전력망 구축 및 유지보수 전문. 인프라 투자 확대에 따른 실적 우상향
일본	히타치 에너지 (Hitachi)	글로벌 원자력 및 변압기 시장의 거물. 차세대 스마트 그리드 기술 선두
일본	메이덴샤 (6508.T)	중전기 및 수배전 설비 전문. 일본 내 전력 인프라 현대화 수요 독식
일본	다이헨 (6622.T)	전력용 변압기 및 산업용 로봇 강자. 전력 기기 섹터의 '숨은 진주'