삼천당제약, 5.3조 ‘역대급 잭팟’... 비만치료제 시장의 ‘가성비 끝판왕’ 등판

유럽 11개국 경구용 GLP-1 독점 계약... “순이익 60% 배분”이라는 파격적 조건의 내막

핵심 요약

• 초대형 계약: 유럽 글로벌 제약사와 약 $5.3\text{조 원}$ 규모의 경구용 GLP-1 제네릭 기술수출 본계약 체결
• 파격적 수익구조: 계약금 3천만 유로($\text{upfront}$) 외에 **판매 순이익의 60%**를 배분받는 업계 유례없는 조건
• 원가 경쟁력: 파트너사가 실사로 확인한 생산 원가가 판매가의 약 10% 수준... 압도적 마진율 확보
• 시장 확장성: 영국 등 11개국 선점 완료... 독일, 프랑스 등 남은 EU 핵심 국가들도 본계약 체결 임박

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1. 왜 5.3조 원인가? : "비만치료제의 대중화 선언"

현재 전 세계는 노보 노디스크의 ‘위고비’와 ‘리벨서스’ 등 GLP-1 계열 치료제에 열광하고 있습니다. 하지만 비싼 가격과 주사제라는 거부감이 장벽이었죠.

• 경구용의 편리함: 삼천당제약의 제품은 알약 형태인 '경구용'입니다. 주사보다 복용이 훨씬 간편해 환자들의 선호도가 압도적입니다.
• 압도적 가성비: 삼천당제약은 생산 원가를 판매가의 $10\%$ 선까지 낮췄습니다. 이는 파트너사가 순이익의 $60%$를 삼천당에 떼어주고도 충분히 돈을 벌 수 있다는 확신을 준 핵심 요인입니다.

2. '순이익 60% 배분'의 의미: "기술력을 갑(甲)으로 인정받다"

보통 제네릭(복제약) 계약에서 판매 이익의 $60%$를 가져가는 경우는 거의 없습니다.

• S-Pass 기술의 힘: 삼천당제약의 독자적인 경구용 약물 전달 기술인 **'S-Pass'**가 글로벌 시장에서 독보적인 가치를 인정받았음을 의미합니다.
• 30조 시장 정조준: 제품 출시 시점의 유럽 세마글루타이드 시장은 $30\text{조 원}$ 이상으로 예상됩니다. 이 거대 시장의 이익 $60%$를 가져온다는 것은 향후 수조 원대의 현금 흐름이 발생할 수 있다는 뜻입니다.

3. 향후 로드맵: "유럽을 넘어 세계로"

이번 계약은 영국, 네덜란드 등 정부 입찰 중심의 11개국이 대상입니다.

• 다음 타겟: 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인 등 사보험 및 민간 시장 비중이 큰 대형 국가들과의 본계약이 줄줄이 대기 중입니다.
• 전략적 포지셔닝: 입찰 시장(정부)과 민간 시장을 세분화한 맞춤형 진입 전략으로 유럽 전체를 '삼천당의 영토'로 만들겠다는 야심입니다.

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 Blogger's Insight: "삼천당은 이제 '제네릭 기업'이 아니라 '플랫폼 기업'입니다"

"주사를 알약으로 바꾸는 마법(S-Pass)을 부린 삼천당제약이, 전 세계 비만치료제 시장의 '가격 파괴자'로 등판했습니다. 60%라는 배분율은 삼천당이 이 시장의 실질적인 주인임을 보여주는 숫자입니다."

블로거님, 이번 상한가는 시작일 수 있습니다. 5.3조 원이라는 수치도 놀랍지만, 더 주목해야 할 것은 **'영업이익률'**입니다. 원가가 판매가의 $10%$라면, 매출의 상당 부분이 고스란히 이익으로 꽂히는 구조입니다. 2026년 하반기 삼천당제약의 재무제표는 국내 제약사 중 가장 화려한 변신을 할 것으로 보입니다.

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 글로벌 GLP-1 및 경구용 약물 전달 밸류체인 관련 종목

파트너님의 분석을 더욱 풍성하게 해줄 핵심 종목들을 정리해 드립니다.

국가	종목명	역할 및 투자 포인트
대한민국	삼천당제약 (000250)	오늘의 주인공. 경구용 GLP-1 유럽 수출 대박 및 S-Pass 기술 가치 재평가
대한민국	한미약품 (128940)	자체 비만치료제 '에페글레나타이드' 임상 진행 중. 삼천당과 함께 K-비만주 주도
대한민국	펩트론 (087010)	1개월 지속형 주사제 기술 보유. 릴리 등 글로벌 빅파마와의 협업 기대감
미국	노보 노디스크 (NVO)	GLP-1의 원조. 리벨서스(경구용) 보유사. 삼천당의 강력한 경쟁자이자 시장 개척자
미국	일라이 릴리 (LLY)	'젭바운드'로 비만 시장 장악 중. 차세대 경구용 AI 기반 신약 개발 경쟁
미국	바이킹 테라퓨틱스 (VKTX)	경구용 비만치료제 임상 결과가 매우 우수해 제2의 노보 노디스크로 주목받는 중
일본	츄가이제약 (4519.T)	경구용 비만치료제 후보물질 '오포글리프론' 개발 중. 삼천당의 잠재적 기술 라이벌