서부T&D(006730) 긴급 포착! 호텔 품귀 현상 최대 수혜주? 역대급 4분기 실적 전망 공개

KB증권은 **서부T&D(006730)**가 영위하는 관광호텔업과 쇼핑몰 운영업 전반에서 다수의 호재가 맞물리며 폭발적인 성장을 지속할 것이라고 분석했습니다. 특히 핵심 사업인 호텔 부문의 실적 개선이 두드러지고 있습니다.

핵심 사업 구조 및 실적 개선:

서부T&D는 용산 드래곤시티 등의 **관광호텔업(매출 비중 72.8%)**과 인천 스퀘어원 등의 **쇼핑몰 운영업(16.1%)**을 주요 사업으로 영위합니다.

구분	2022년 3분기 대비 (YoY)	2023년 3분기 실적	주요 지표 변화 (호텔 사업)
매출액	50.3% 증가	700억 원	OCC (객실 점유율): 60% 초반 $\to$ 70% 중반
영업이익	71.2% 증가	212억 원	ADR (평균 일일 객실가): 12만 원대 $\to$ 19만 원대
영업이익률	-	30.3%	호텔 사업 영업이익률: 38%까지 상승

• 용어 해설:
  • OCC (Occupancy Rate): 전체 객실 중 실제로 고객이 사용한 비율. 높을수록 호텔의 운영 효율이 좋음.
  • ADR (Average Daily Rate): 고객이 지불한 객실의 평균 가격. 높을수록 수익성이 좋음.

4분기 전망 및 핵심 경쟁력:

KB증권은 4분기가 더욱 우호적인 영업환경을 맞이할 것이라고 전망했습니다.

1. 계절적 성수기: 송년회, 크리스마스 등 연말 이벤트로 인한 전통적인 호텔 성수기 효과가 예상됩니다.
2. 거시적 호재: 원화 약세로 인해 외국인 관광객에게 ADR 상승에 대한 저항이 약해져 추가 가격 인상이 용이하며, 중국인 무비자 입국 등의 정책적 요인으로 방한 관광객 수요가 폭발적으로 증가할 것으로 기대됩니다.
3. 독보적인 입지 및 규모: 코로나19 기간 동안 호텔 폐업 등으로 서울 시내 호텔 객실 공급 부족 현상이 심화되고 있습니다. 서부T&D가 운영하는 용산 드래곤시티는 5성급 1,414실 포함 총 1,700실 규모로 서울 시내에서 가장 큰 규모를 자랑하여 공급 부족 상황에서 최대 수혜가 예상됩니다.
4. 차별화 요소: 2023년부터 GKL 강북힐튼 카지노가 드래곤시티로 이전한 점은 외국인 관광객 유치에 있어 강력한 차별화 요인으로 작용할 것입니다.

---

투자 아이디어

서부T&D에 대한 투자 아이디어는 **'리오프닝 + 호텔 공급 부족 + 대규모 랜드마크 시설'**이라는 복합적인 호재에 기반합니다.

핵심 투자 인사이트:

1. 압도적 성장의 가시성: 3분기에 이어 4분기는 전통적 성수기인 데다 환율 및 관광객 유입 환경이 극도로 우호적입니다. OCC 70% 후반, ADR 20만 원 초반 가정 시 4분기 매출액이 900억 원을 상회할 것이라는 분석은 단기 실적 폭발에 대한 강한 기대감을 보여줍니다.
2. 구조적인 공급자 우위 시장: 코로나19를 거치며 경쟁사 호텔들이 폐업하거나 객실을 줄인 반면, 드래곤시티는 독보적인 대규모 객실 수를 유지하고 있습니다. 방한 관광객이 증가하는 상황에서 서울 호텔 공급 부족 심화는 동사의 **가격 결정력(ADR)**을 더욱 강화시켜 줄 구조적인 기회입니다.
3. 카지노 이전 효과: GKL 카지노의 입점은 드래곤시티를 관광-엔터테인먼트 복합 시설로 격상시켜 단순히 숙박을 넘어선 체류형 관광 수요를 끌어들일 수 있는 차별화된 매력입니다.
4. 관련 테마: 관광/여행 리오프닝, 원화 약세 수혜주, 카지노/복합리조트 테마와 직결됩니다.

리스크 포인트:

• 거시경제 불확실성: 인플레이션 지속 및 경기 둔화 우려가 심화될 경우, 여행 및 소비 심리가 위축되어 ADR 상승세가 꺾일 수 있습니다.
• 환율 변동성: 원화 약세가 장기적으로 지속되지 않고 강세로 급변할 경우, 가격 인상에 대한 외국인 관광객의 저항이 커질 수 있습니다.
• 지정학적 리스크: 중국과의 관계 개선 속도나 주변국과의 외교적 긴장 상태가 관광객 유입에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

---

관련된 주식 종목

서부T&D의 성장은 국내 관광/리오프닝 테마 전체에 긍정적인 영향을 미치며, 특히 외국인 관광객 유치와 직결되는 관련 종목들이 밸류체인에 포함됩니다.

종목명	종목 코드	주요 사업 내용 및 관련성
서부T&D	006730	용산 드래곤시티를 운영하는 핵심 수혜주. 호텔, 쇼핑몰, 카지노(입점) 시너지 기대.
강원랜드	035250	내국인 카지노 사업자. 리오프닝 및 관광객 증가에 따른 국내 레저/관광 심리 개선의 수혜 예상.
하나투어	039130	국내 1위 여행사. 방한 및 해외 송출 관광객 증가의 대표적인 수혜주. 리오프닝 시장 확대와 직결됨.
GKL	114090	외국인 전용 카지노 사업자. 강북 힐튼 카지노가 드래곤시티로 이전하면서 서부T&D와 직접적인 사업 연계가 발생함.