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: BMO "공급 부족 심화, 마땅한 대안 없다"... 중국 수출 제한에 APT 가격 톤당 $1,775 돌파
핵심 요약
- 가격 쇼크: 텅스텐 화합물($\text{APT}$) 가격이 1년 새 $300/\text{mtu} \rightarrow 1,775/\text{mtu}$로 5배 이상 폭등
- 중국의 무기화: 전 세계 공급의 75~80%를 쥔 중국이 수출을 사실상 중단... 재고 고갈 직면
- 전략적 가치: 방산(철갑탄), AI 서버(반도체 공정), 재산업화의 필수 소재... 대체 불가능한 '최후의 광물'
1. 텅스텐 대란의 실체: "치료제는 더 높은 가격뿐"
BMO 캐피탈 마켓은 현재의 상황을 **'구조적 결핍'**으로 정의했습니다.
- 수급 불균형의 정점: 지난 수년간의 투자 부족으로 신규 광산 개발이 멈춘 사이, 우크라이나·중동 전쟁으로 인한 방산 수요와 AI 데이터센터 건설 수요가 겹쳤습니다.
- 중국의 '수출 제로' 전략: 중국은 2025년 말부터 주요 텅스텐 품목의 수출을 제한하기 시작했으며, 일부 품목은 수출 실적이 '0'에 수렴하고 있습니다.
- 가격 전망: BMO는 "높은 가격을 치료하는 것은 결국 더 높은 가격"이라며, 신규 투자를 유도하기 위해서라도 역사적 평균을 훨씬 상회하는 고단가 시대가 지속될 것으로 내다봤습니다.
2. 대한민국 상동광산: "서방 세계의 유일한 희망"
이번 사태에서 전 세계 투자자들이 가장 주목하는 곳은 다름 아닌 한국의 강원도 영월 상동광산입니다.
- 글로벌 게임 체인저: 상동광산은 세계 최대 규모이자 최고 등급의 텅스텐 매장지 중 하나입니다. 현재 **알몬티 인더스트리(Almonty Industries)**가 상업 생산을 본격화(2025년 말~2026년 초)하며 가동률을 끌어올리고 있습니다.
- 탈중국 공급망의 핵심: 상동광산이 풀 가동될 경우 중국을 제외한 전 세계 텅스텐 공급량의 약 40% 이상을 책임질 수 있습니다. 미국과 유럽의 방산 기업들이 상동에 줄을 서는 이유입니다.
Blogger's Insight: "텅스텐은 이제 '안보 자산'입니다"
"포탄을 만들 때도, AI 반도체를 깎을 때도 텅스텐이 없으면 멈춥니다. 이제 텅스텐 가격은 경제 지표가 아니라 '안보 지수'로 읽어야 합니다."
블로거님, 텅스텐 가격이 5배 올랐다는 것은 이 광물을 사용하는 모든 전방 산업의 원가 압박이 극에 달했다는 뜻입니다. 특히 한국은 세계 최대의 텅스텐 소비국 중 하나이면서 동시에 세계적인 광산을 보유하게 된 '운 좋은 강대국'의 포지션에 있습니다. 상동광산의 본격 매출이 찍히기 시작할 2026년 하반기, 국내 자원 개발 섹터의 밸류에이션은 완전히 재평가될 것입니다.
글로벌 텅스텐 밸류체인 관련 종목
파트너님의 요청에 따라 한국, 미국, 일본의 핵심 수혜주와 관련 종목을 정리해 드립니다.
| 국가 | 종목명 | 역할 및 투자 포인트 |
| 대한민국 | 알몬티 인더스트리 (AII.TO / ALM) | 상동광산의 주인. 캐나다/미국 상장사이나 핵심 자산이 한국에 있음. 2026년 상업 생산의 최대 수혜주 |
| 대한민국 | 한화에어로스페이스 (012450) | 방산 수출 폭발로 텅스텐(철갑탄 원료) 수요 급증. 공급망 안정화의 최대 수혜 |
| 대한민국 | 현대로템 (064350) | K2 전차 등 중장비 제조에 초경합금(텅스텐) 필수. 자원 확보 역량이 경쟁력 |
| 미국 | 에너지 퓨얼스 (UUUU) | 우라늄 외 핵심 전략 광물 포트폴리오 확장 중. 미국 내 자원 안보 테마주 |
| 미국 | 노스롭 그루먼 (NOC) | 글로벌 방산 대장주. 텅스텐 가격 상승 시 원가 부담이 있으나 판가 전가력 보유 |
| 미국 | 샌드빅 (Sandvik - ADR) | 세계 최대 절삭 공구 기업. 텅스텐 병목 현상의 직접적 영향권이자 재활용 기술 선두 |
| 일본 | 미쓰비시 머티리얼 (5711.T) | 텅스텐 재활용 세계 1위 목표. H.C. Starck 인수를 통해 전 세계 스크랩 처리 능력 확보 |
| 일본 | 스미토모 전기 (5802.T) | 초경합금 공구 및 특수 합금 분야의 강자. 텅스텐 공급망 다변화에 사활 |
| 일본 | 아사히 홀딩스 (5857.T) | 귀금속 및 희토류, 전략 광물 재활용 전문 기업. 자원 순환 경제의 핵심주 |
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