HD한국조선해양, 영업익 8600억 폭발! K-조선 슈퍼사이클의 중심에 서다

2025년 4월 24일, HD한국조선해양(009540)이 2025년 1분기 실적을 발표하며 시장의 이목을 집중시켰습니다. 연결 기준 매출 6조7717억 원(전년 대비 22.8%↑), 영업이익 8592억 원(436.3%↑), 순이익 6116억 원(216.4%↑)을 기록하며 8분기 연속 흑자를 달성했습니다. 이는 조선업 슈퍼사이클과 고부가가치 선박 중심의 선별 수주 전략이 맞물린 결과로, 투자자들에게 강력한 성장 신호를 보냈습니다. 주요 내용을 투자자 관점에서 쉽게 정리했습니다:

• 조선 부문의 압도적 성장: 조선 부문은 매출 5조8451억 원(21.6%↑), 영업이익 7814억 원(207.2%↑)으로 실적을 견인했습니다. HD현대중공업(매출 3조8225억 원, 영업이익 4337억 원), HD현대삼호(매출 1조9664억 원, 영업이익 3659억 원), HD현대미포(매출 1조1838억 원, 영업이익 685억 원)가 고선가 LNG선, 암모니아선 등 고부가가치 선박의 매출 비중 확대와 생산성 향상으로 호실적을 기록했습니다. 특히 HD현대미포는 7분기 만에 흑자 전환하며 수익성 개선을 입증했습니다.
• 엔진기계 부문의 친환경 기여: 엔진기계 부문은 매출 6672억 원(48.7%↑), 영업이익 1543억 원(103.3%↑)으로 성장했습니다. 국제해사기구(IMO)의 탄소 배출 규제 강화로 이중연료(암모니아·수소) 엔진 수요가 급증했고, 엔진 가격 상승과 인도 물량 증가가 실적을 뒷받침했습니다. HD현대마린엔진은 2024년 그룹 편입 후 매출 830억 원(35.3%↑), 영업이익 103억 원(64.4%↑)으로 효율화 성과를 냈습니다.
• 해양플랜트 부문 회복: 해양플랜트는 매출 1613억 원(43.8%↑), 영업이익 66억 원으로 흑자 전환했습니다. 기존 프로젝트의 매출 인식 확대와 주문 변경(C/O) 효과가 반영되며 안정적 수익성을 확보했습니다.
• 시장 트렌드와 전망: 글로벌 조선 시장은 2024년 2500억 달러(약 350조 원) 규모로, 2030년까지 연평균 5% 성장할 전망입니다(클락슨리서치). LNG선(2024년 수주 40%↑)과 암모니아선(100% K-조선 수주)은 친환경 규제로 수요가 폭발적으로 늘고 있습니다. HD한국조선해양은 2025년 1분기 90척(103억 달러) 수주로 연간 목표(135억 달러)의 76.4%를 달성하며 세계 1위 지위를 굳혔습니다. 미국의 SHIPS for America Act(2025년 발의)와 미중 해양 패권 경쟁은 한국 조선사와의 협력을 강화하며 추가 수주 기회를 제공합니다.
• 재무 및 주가 영향: HD한국조선해양의 2024년 연간 매출은 25조6386억 원, 영업이익 1조4341억 원(408%↑)으로 흑자 전환에 성공했습니다. 2025년 1분기 주가는 24일 6.42% 급등(248,500원)하며 투자 심리를 자극했습니다. 원화 약세(2025년 4월 달러당 1400원)와 후판 가격 안정은 수출 중심 조선업의 환차익과 원가 부담 완화를 지원합니다. 다만, 중국의 LNG선 기술 추격(2024년 수주 점유율 71%)과 글로벌 발주 감소 우려는 중장기 리스크로 주목됩니다.

투자자 입장에서 HD한국조선해양의 1분기 실적은 K-조선의 슈퍼사이클과 친환경·디지털 기술 리더십을 확인한 계기입니다. 고부가가치 선박과 엔진의 수익성 개선은 안정적 성장 동력을 제공하지만, 중국의 저가 공세와 지정학적 불확실성은 모니터링 포인트입니다.

투자 아이디어

HD한국조선해양의 1분기 실적과 조선업 슈퍼사이클을 바탕으로 투자 기회와 주의점을 제시합니다:

1. 친환경 선박 시장 선점: LNG선, 암모니아선, 수소선 등 친환경 선박은 IMO 탄소세(2027년 시행)와 EU 탄소국경조정제도(CBAM)로 수요가 급증할 전망입니다. HD한국조선해양의 선별 수주 전략은 수익성을 극대화하며, 관련 설비와 엔진 제조 기업에 직접 수혜를 줄 가능성이 높습니다. 조선과 친환경 에너지 ETF에 분산 투자하세요.
2. 스마트 조선소와 디지털화: 스마트 조선소(자동화·AI 설계)와 자율운항 기술은 생산 효율성을 높이며 비용 절감을 지원합니다. HD한국조선해양의 디지털 전환은 장기 경쟁력을 강화하며, 관련 솔루션 제공 기업에 간접 수혜를 줄 전망입니다.
3. 미국과의 협력 기회: 미국의 SHIPS for America Act는 한국 조선사에 군함, 상선 수주 기회를 제공합니다. 트럼프 행정부의 중국 견제 정책은 K-조선의 글로벌 공급망 중요성을 부각시키며, HD한국조선해양의 수주 잔고(2025년 1분기 300억 달러)를 더욱 확대할 가능성이 있습니다.
4. SMR과 전동화 기술: HD한국조선해양의 소형모듈원전(SMR)과 전동화 기술 개발은 조선업을 넘어 에너지 전환 시장으로 확장하는 신호입니다. SMR은 2030년까지 150억 달러 시장으로 성장할 전망이며, 관련 기술 기업에 장기 투자 기회를 제공합니다.

주요 리스크: 중국의 저가 수주(2024년 71% 점유율)와 기술 추격은 중장기 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 글로벌 경기 둔화로 발주량이 감소할 경우 수주 잔고가 축소될 가능성도 있습니다. 원자재(후판) 가격 변동과 환율 급등은 단기 변동성을 키울 수 있습니다.

테마: 조선, 친환경 선박, LNG선, 스마트 조선소, SMR, 디지털 전환, 탄소중립.

관련 주식 종목

HD한국조선해양의 조선 및 친환경 기술 가치사슬 내에서 수혜가 예상되는 주요 종목은 다음과 같습니다:

종목시장이유

HD한국조선해양	KRX: 009540	고부가가치 LNG·암모니아선 수주와 스마트 조선소로 수익성 개선, 8분기 연속 흑자.
HD현대중공업	KRX: 329180	조선 부문 핵심 계열사로, 1분기 영업이익 4337억 원 기록, 친환경 선박 선도.
HD현대미포	KRX: 010620	7분기 만에 흑자 전환, 석유제품운반선(PC선) 등 고선가 선박 매출 확대.
HD현대마린엔진	KRX: 443060	친환경 이중연료 엔진 수요 급증으로 매출 35.3%↑, 영업이익 64.4%↑.