LG에너지솔루션 공모가 붕괴: 전기차 침체 속 투자 기회는?

LG에너지솔루션(LG엔솔)의 주가가 2022년 상장 이후 처음으로 공모가(30만원)를 하회하며 2025년 5월 16일 오후 1시 30분 기준 29만3000원을 기록했습니다. 장중에는 29만2500원까지 밀리며 투자자들의 우려를 키웠습니다. 이는 글로벌 전기차 시장의 성장 둔화와 정책 불확실성이 겹친 결과로 분석됩니다. LG엔솔은 상장 당시 2223:1의 역대 최고 청약 경쟁률과 1경5203조원의 주문 규모로 화려하게 데뷔했으며, 상장 첫날 59만8000원, 2022년 11월에는 62만9000원까지 치솟았습니다. 하지만 최근 주가 하락으로 시가총액 3위 자리를 삼성바이오로직스에 내주며 LG그룹 내 ‘맏형’ 위상도 흔들리고 있습니다.

주요 요인 분석

1. 글로벌 전기차 시장 침체
   LG엔솔의 2025년 상반기 영업이익은 3527억원으로 전년 대비 68% 급감했습니다. 이는 전기차 수요 둔화로 주요 고객사(테슬라, GM 등)의 판매 부진과 재고 조정이 영향을 미쳤기 때문입니다. 이창실 CFO는 글로벌 전기차 시장 성장률이 당초 예상(20% 중반)보다 낮은 20% 초반에 머물 것이라며, 특히 북미(30% 중반 → 20% 초반)와 유럽(20% 초반 → 10% 중반) 시장의 둔화가 두드러질 것이라고 밝혔습니다. 이로 인해 LG엔솔은 신규 공장 증설 속도를 늦추고 설비투자(CAPEX)를 10조원 이하로 축소하는 전략을 채택했습니다.
2. 미국 IRA 정책 불확실성
   LG엔솔은 2023~2024년 약 2조원 규모의 미국 인플레이션감축법(IRA) 세액공제(AMPC)를 통해 수익성을 지탱해왔습니다. 2025년 1분기에도 4577억원의 세액공제를 받았으나, 최근 미 하원 세입위원장이 IRA 세액공제 폐지안을 발의하며 불확실성이 커졌습니다. 이 법안이 통과되면 전기차 구매 보조금(최대 7500달러)이 2025년 말 종료되고, AMPC 혜택도 축소될 가능성이 높습니다. 이는 전기차 실구매 가격 상승으로 이어져 북미 시장 수요에 추가 타격을 줄 수 있습니다.
3. 2차전지 업계의 재무 압박
   LG엔솔뿐 아니라 삼성SDI(1.7조원), 포스코퓨처엠(1.1조원), SK온(1.5조원) 등 주요 2차전지 기업들이 잇따른 적자와 자금난으로 유상증자를 단행하며 현금 확보에 나서고 있습니다. 이는 업계 전반의 수익성 악화와 투자 부담을 보여줍니다. LG엔솔 역시 북미, 한국, 중국, 폴란드의 증설 프로젝트 재검토에 들어가며 비용 효율화에 집중하고 있습니다.

투자자 관점에서 중요한 점

• 시장 트렌드: 전기차 시장의 ‘캐즘(Chasm)’(일시적 수요 정체)이 지속되며 단기적으로 2차전지 기업들의 실적 개선이 어려울 전망입니다. 하지만 장기적으로는 전기차 전환 추세가 유지될 가능성이 높습니다.
• 재무적 영향: LG엔솔의 영업이익 감소와 IRA 보조금 의존도는 단기 리스크 요인입니다. 그러나 투자 축소와 비용 최적화로 재무 건전성을 강화하려는 움직임은 긍정적입니다.
• 미래 전망: LG엔솔은 2028년 GM과 협력해 저가형 전기차 시장을 겨냥한 LMR(리튬망간리치) 배터리 양산을 준비 중이며, 이는 중국 CATL·BYD와의 경쟁에서 차별화 포인트가 될 수 있습니다.

투자 아이디어

현재 LG엔솔 주가 하락은 전기차 시장의 단기적인 어려움과 정책 불확실성을 반영한 결과입니다. 하지만 장기 투자 관점에서 다음과 같은 기회와 주의점이 있습니다.

투자 기회

1. 저가 매수 기회: 주가가 공모가 아래로 떨어진 현재는 장기 투자자들에게 매력적인 진입 시점일 수 있습니다. LG엔솔은 글로벌 2차전지 시장에서 여전히 선두권(2022년 기준 점유율 3위)을 유지하며, 테슬라, GM, 현대차 등 주요 고객사와의 안정적인 파트너십을 보유하고 있습니다. 특히 2028년 LMR 배터리 양산은 저가형 전기차 시장에서 새로운 성장 동력이 될 가능성이 높습니다.
2. 장기 전기차 성장: 글로벌 전기차 시장은 2026년 이후 수요 회복이 예상됩니다. LG엔솔의 북미 생산 역량(미국 오하이오, 미시간 공장 등)과 IRA 혜택(단기 축소 가능성에도 불구하고 장기 유지 가능성)은 경쟁 우위를 제공합니다.
3. 친환경 에너지 테마: 2차전지는 전기차뿐 아니라 에너지저장장치(ESS), 재생에너지와도 밀접한 테마입니다. LG엔솔의 ESS 사업 확대는 다각화된 수익원으로 작용할 수 있습니다.

주의점

• 단기 변동성: IRA 정책 변화와 전기차 수요 부진으로 주가 변동성이 클 수 있습니다. 단기 트레이딩보다는 장기 보유 전략이 적합합니다.
• 재무 부담: 증설 프로젝트 축소에도 불구하고 높은 고정비와 투자 부담이 남아 있습니다. 실적 개선이 지연될 경우 추가 하락 리스크가 존재합니다.
• 경쟁 심화: 중국 CATL, BYD의 저가 LFP 배터리와의 경쟁이 치열해지고 있으며, LG엔솔의 LMR 배터리 성공 여부가 중요합니다.

관련 테마

• 전기차: 전기차 시장의 장기 성장에 베팅하는 투자자라면 LG엔솔과 같은 2차전지 선두주에 주목해야 합니다.
• 친환경 에너지: 재생에너지와 ESS 수요 증가로 2차전지 기업의 다각화 기회가 확대되고 있습니다.
• 미래 모빌리티: 자율주행, 전기선박, 드론 등 LG엔솔의 배터리 기술이 적용되는 신사업도 주목할 만합니다.

관련 주식 종목

아래는 LG엔솔과 2차전지 밸류체인 내에서 연관된 국내외 주식 종목입니다. 경쟁사(CATL, BYD 등)는 제외했으며, 밸류체인 내 협력사 및 관련 기업을 선정했습니다.

종목명설명

LG화학	LG엔솔의 모회사로, 배터리 소재(양극재, 분리막 등)를 공급하며 2차전지 밸류체인 핵심 역할. 최근 LG엔솔 전환사채 발행으로 자금 지원.
포스코퓨처엠	양극재, 음극재 등 2차전지 소재를 생산. LG엔솔과 협력하며 ESS 및 전기차 배터리 소재 시장에서 성장 중.
SK아이이테크놀로지	LG엔솔과 함께 배터리 분리막을 공급하며 2차전지 소재 시장에서 경쟁력 보유.
Tesla (테슬라)	LG엔솔의 주요 고객사로, 원통형 배터리(4680) 공급 파트너. 전기차 시장의 선두주자.

종목별 중요성

• LG화학: LG엔솔의 재무적·기술적 뒷받침을 제공하며, 소재 사업 확대로 2차전지 밸류체인에서 안정적인 수익원 확보.
• 포스코퓨처엠: LG엔솔의 배터리 소재 수급 파트너로, 소재 국산화 트렌드에 힘입어 성장 가능성 높음.
• SK아이이테크놀로지: 분리막 기술로 LG엔솔의 배터리 성능 향상에 기여. 2차전지 소재 수요 증가 수혜 기대.
• Tesla: LG엔솔의 주요 매출원으로, 테슬라의 전기차 판매 회복은 LG엔솔 주가 반등의 핵심 촉매제.