'슈퍼 사이클' 올라탄 K-변압기... HD현대·효성, 미국 관세 뚫고 '영업이익률 25%' 정조준

글로벌 변압기 시장이 30년 만에 찾아온 **'역대급 호황기'**를 맞이했습니다. 2026년 1월 현재, 전 세계 전력망의 노후 교체 주기와 AI 데이터센터발 전력 수요 폭증이 맞물리며 변압기는 "없어서 못 파는" 귀한 몸이 되었습니다. 특히 기술 진입장벽이 높은 초고압 변압기(765kV 이상) 시장을 선점한 한국 기업들은 미국 정부의 고율 관세 압박 속에서도 이를 판가에 전가하며 유례없는 수익성을 기록하고 있습니다.

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1. 2026년 변압기 시장을 뒤흔드는 3대 동력

단순한 일시적 유행이 아닌, 향후 10년을 좌우할 구조적 변화가 시장을 이끌고 있습니다.

핵심 동력	주요 내용 및 전망
① 미국 전력망 노후화	미국 내 변압기 70%가 25년 이상 경과. 2030년까지 매년 수만 대의 교체 물량 발생 예상.
② AI 데이터센터 폭증	MS, 구글 등 빅테크의 전력 수요 급증. 2028년 미국 전력의 12%가 데이터센터에서 소비될 전망.
③ 신재생에너지 전환	태양광·풍력 발전소와 송전망을 연결하는 변전 설비(ESS용 변압기 등) 수요가 구조적으로 증가.

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2. '관세 25%'를 넘어서는 자신감: "비용은 고객사가 낸다"

2026년 1월 현재, 미국은 한국산 변압기에 대해 상호주의 관세(Reciprocal Tariff) 등을 포함해 약 25% 내외의 관세를 부과하고 있습니다. 하지만 국내 기업들은 큰 타격을 입지 않는 모습입니다.

• 완벽한 공급자 우위: 숙련공 양성에만 10년이 걸리는 산업 특성상 GE, 지멘스 등도 증설이 어렵습니다. 대안이 없는 미국 유틸리티 기업들은 관세 비용을 모두 부담해서라도 한국 제품을 사가고 있습니다.
• 현지 생산 비중 확대: HD현대일렉트릭(앨라배마)과 효성중공업(멤피스)은 현지 공장 가동률을 극대화하여 관세 영향을 최소화하고 있습니다. 특히 2027년 증설 공장이 완공되면 수익성은 한 단계 더 도약할 전망입니다.

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3. 국내 3사 실적 및 영업이익률 전망 (2025~2027)

국내 전력기기 3사는 2025년 역대 최고 실적을 기록한 데 이어, 2026년과 2027년에도 수익성 개선이 지속될 것으로 보입니다.

기업명	2025년 영업이익률(E)	2026~2027년 목표 이익률	핵심 경쟁력
HD현대일렉트릭	23.5%	25.1% ~ 29.1%	초고압 변압기 압도적 점유율, 고부가 수주 믹스 개선
효성중공업	15.7%	17.6% 이상	미국 멤피스 공장 흑자 전환 및 GIS(가스절연개폐장치) 호조
LS일렉트릭	10.5%	13.6% ~ 15.0%	배전기기 강점, 2026년 초고압 변압기 수출 본격화

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 전문가 인사이트: "2026년은 '수주'보다 '수익성'의 해"

15년 차 전력 인프라 분석가로서 볼 때, 현재 K-변압기 기업들의 전략은 **'선별 수주'**로 완전히 전환되었습니다.

"과거에는 저가 수주로 점유율을 늘렸다면, 지금은 **'누가 더 높은 이익률을 제시하느냐'**를 보고 계약을 맺습니다. 특히 2024~2025년에 수주한 고단가 물량이 매출로 인식되기 시작하는 2026년 하반기부터는 영업이익률이 25%를 상회하는 '바이오급 마진'을 기록하는 중전기기 업체가 나올 것입니다. 관세 이슈는 이제 리스크가 아니라, 공급 부족을 증명하는 훈장이 되었습니다."