한화엔진의 폭발적 성장: 조선업 호황과 STX엔진 인수 검토로 주목받는 투자 기회

한화그룹의 선박용 엔진 제조사 한화엔진이 조선업 호황과 한화오션과의 거래 확대를 바탕으로 매출과 수익성을 크게 끌어올리고 있다. 2025년 1분기 한화엔진은 매출 3,182억 원(전년 동기 대비 8.5% 증가), 영업이익 223억 원(14.9% 증가)을 기록하며 안정적인 성장세를 보였다. 특히 한화오션과의 내부 거래(특수관계자 거래) 비중이 2024년 1분기 12%에서 2025년 1분기 45%(1,473억 원)로 급증하며, 그룹 내 시너지가 강화되고 있다. 한화엔진은 한화오션과 삼성중공업과의 거래로 대부분 매출을 창출하며, 조선업 호황의 수혜를 톡톡히 누리고 있다.

한화엔진은 2024년 2월 한화그룹에 인수된 이후 저속 엔진 제조에 집중하며, 친환경·고효율 엔진 수요 증가로 수주가 급증했다. 2025년 들어 두 달 만에 8,452억 원 규모의 선박용 엔진 공급 계약을 체결했고, 연간 수주 2조 원 돌파를 목표로 하고 있다. 이는 조선업 슈퍼사이클과 탄소 배출 규제로 친환경 엔진 수요가 늘어난 결과다.

또한, 한화엔진은 STX엔진 인수를 검토 중으로, 중속 엔진 시장 재진출 가능성이 대두되고 있다. STX엔진은 과거 세계 1위 중속 엔진 제조사로, 독일 MAN사의 엔진을 주로 생산하며 높은 기술력을 보유하고 있다. 한화엔진은 과거 HSD엔진 시절 중속 엔진 라이선스를 보유했으나 현재는 생산을 중단한 상태로, STX엔진 인수는 엔진 포트폴리오 다각화와 시장 경쟁력 강화를 위한 전략적 선택으로 평가된다. 최대주주 유암코(연합자산관리)의 지분율이 2022년 84%에서 2025년 70%로 감소하며 M&A를 위한 준비 작업이 진행 중이라는 분석도 나온다.

한화그룹의 조선·방산 부문은 김동관 부회장의 지배력 확대와 맞물려 있으며, 한화오션과 한화엔진의 연이은 인수는 그룹의 조선 사업 경쟁력을 강화하는 핵심 동력이다. 한화오션은 2024년 미국 필리 조선소를 1억 달러에 인수하고, 미 해군의 MRO 사업(군수지원함 ‘월리 시라’, 급유함 ‘유콘’)을 수주하며 글로벌 입지를 넓혔다. 2025년 1분기 한화오션 매출은 3조 1,431억 원으로 전년 대비 37.6% 증가했다.

투자자 관점에서 중요한 점:

• 시장 트렌드: 글로벌 조선업은 LNG 운반선, 친환경 선박, 군함 수요 증가로 슈퍼사이클에 진입했다. 선박 엔진 시장도 탄소 배출 규제와 친환경 기술 수요로 동반 성장 중이다. 한화엔진의 1분기 수출액은 3,000억 원을 돌파하며 전년 대비 72% 증가했다.
• 재무적 영향: 한화엔진의 매출과 수익성 개선은 한화오션과의 내부 거래 확대와 조선업 호황에 힘입은 결과다. STX엔진 인수 시 중속 엔진 시장 진출로 추가 매출 성장이 기대된다.
• 미래 전망: 한화엔진의 연간 수주 2조 원 돌파와 STX엔진 인수는 장기적인 성장 동력을 제공한다. 미국 조선소 인수와 MRO 사업 확대는 한화그룹의 글로벌 시장 점유율을 높일 전망이다.

투자 아이디어

한화엔진과 한화오션의 동반 성장은 조선업 호황과 친환경 선박 엔진 수요 증가로 더욱 가속화될 전망이다. 투자자는 아래 포인트를 주목해야 한다:

1. 조선업 슈퍼사이클: LNG 운반선과 군함 수요 증가로 한화오션의 수주가 급증하며, 한화엔진의 엔진 공급 매출도 동반 성장한다. 2025년 공장 가동률 100% 돌파는 높은 수요를 반영한다.
2. 친환경 엔진 시장: 탄소 배출 규제로 친환경·고효율 엔진 수요가 급증하고 있다. 한화엔진의 저속 엔진과 잠재적 중속 엔진 사업은 이 트렌드에 부합한다.
3. STX엔진 인수 가능성: STX엔진 인수는 한화엔진의 포트폴리오 다각화와 시장 점유율 확대를 촉진하며, 그룹 내 시너지를 강화한다.
4. 한미 협력 기회: 한화오션의 미국 조선소 인수와 MRO 사업은 미국의 대규모 선박 발주(2037년까지 최대 448척)에 대응하는 전략으로, 한화엔진의 엔진 공급 확대를 뒷받침한다.
5. 주의점: STX엔진 인수는 공정거래위원회 승인 등 규제 리스크와 자금 조달 부담이 따를 수 있다. 유암코의 지분 매각 진행 상황과 M&A 협상 결과를 모니터링해야 한다.

관련 테마:

• 조선산업
• 친환경 선박
• 선박 엔진
• MRO(유지·보수·정비)
• 한미 협력

관련된 주식 종목

종목명설명

한화엔진	조선업 호황과 한화오션과의 내부 거래 확대로 매출과 수익성이 개선되고 있다. STX엔진 인수 시 중속 엔진 시장 진출로 추가 성장 가능성이 크다.
한화오션	미국 조선소 인수와 미 해군 MRO 사업 수주로 글로벌 경쟁력을 강화하며, 한화엔진과의 시너지로 안정적인 매출 성장이 기대된다.
한화에어로스페이스	선박 엔진과 방산용 엔진 기술에서 간접적 수혜가 가능하며, 한화그룹의 조선·방산 부문 성장에 기여한다.