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두산 전자BG(전자BG는 두산 주식회사 내 사업부임)가 CCL(동박적층판) 생산능력 확대를 위해 올해 설비 투자 규모를 기존 계획 대비 약 23% 증가한 1,700억 원으로 늘리며 공격적인 투자를 단행하고 있습니다. 이는 AI 반도체 시장의 폭발적인 성장에 따른 고부가 CCL 수요 급증에 대응하기 위한 전략입니다.
- CCL의 중요성: CCL은 반도체 PCB(인쇄회로기판)의 핵심 소재로, 최근 AI 반도체가 방대한 데이터를 처리하기 위해 고주파, 고속, 저손실을 갖춘 고성능 제품에 대한 수요가 기하급수적으로 늘고 있습니다.
- 수요 급증 배경: 엔비디아, AMD 등 글로벌 팹리스뿐만 아니라 구글, AWS, 메타 등 CSP(클라우드서비스제공자) 기업들이 자체 AI 가속기 개발에 뛰어들면서 고성능 CCL 시장이 팽창하고 있습니다.
- 생산능력 확대 및 투자: 현재 두산의 CCL 생산라인은 가동률 100%를 넘기는 등 공급이 빠듯한 상황입니다. 이에 두산은 2027년 초까지 CCL 생산능력을 기존 대비 50% 확대하는 계획을 세웠으며, 당초 865억 원이었던 올해 투자 규모를 1,070억 원으로 증액하며 투자 속도를 높이고 있습니다.
- 엔비디아 핵심 공급망: 두산 전자BG는 이미 2023년부터 엔비디아에 CCL을 납품하기 시작해 지난해 'B100' 등 주요 AI 반도체의 핵심 공급망으로 자리 잡았습니다. 특히, 내년 하반기 출시 예정인 엔비디아의 차세대 칩 **'루빈'**에서도 상당한 공급 점유율을 차지할 것으로 관측됩니다.
- 경쟁 우위: 두산은 기술적 진입 장벽이 더 높은 컴퓨팅 트레이용 CCL 부문을 주도하고 있어 시장 지위가 더욱 공고합니다.
- 신규 고객 확장: 엔비디아 외에도 AWS, 구글과 CCL 공급을 논의 중이며, 북미 CSP A사향 스위칭용 CCL 공급을 개시했고, G사향 ASIC용 CCL도 내년 상반기 본격 양산이 예상되는 등 고객 스펙트럼이 빠르게 확대되고 있습니다.
투자 아이디어
두산 전자BG는 AI 반도체 시장의 핵심 병목인 고성능 소재(CCL) 분야의 글로벌 선두 주자로, AI 인프라 투자 사이클의 가장 강력한 수혜주 중 하나로 볼 수 있습니다.
- AI 하드웨어 투자 사이클의 최대 수혜: 엔비디아, 구글, AWS 등 빅테크 기업들이 AI 가속기와 데이터 센터 구축에 대규모 투자를 단행할수록, 이들의 핵심 부품인 PCB와 그 소재인 CCL 수요는 구조적으로 증가합니다. 특히 두산은 최고 난이도의 컴퓨팅 트레이용 CCL 시장을 선점하고 있어 가장 직접적인 수혜를 입을 것입니다.
- 지속적인 공급망 확정: 엔비디아의 차세대 칩인 **'루빈'**의 핵심 공급망을 선점하고, AWS 및 구글 등 신규 빅테크 고객사 공급이 본격화된다는 점은 향후 수년간의 안정적인 매출 고성장을 보장합니다.
- 수익성 개선 기대: 고속·고부가 CCL은 일반 CCL 대비 마진율이 훨씬 높아, 제품 믹스(Mix) 개선을 통한 전자BG의 수익성(마진율) 질적 향상이 예상됩니다. 증설 투자가 완료되는 시점부터 실적에 본격적으로 반영될 것입니다.
- 리스크 요인:
- 경쟁 심화 가능성: 고부가 CCL 시장의 성장성이 확인되면서 경쟁사들의 진입 시도가 늘어날 수 있습니다. 두산은 공격적인 투자와 기술력을 바탕으로 초격차를 유지해야 합니다.
- 투자 집행 리스크: 대규모 설비 투자가 계획대로 진행되지 않거나, 시장 수요 변화에 따라 증설 효과가 예상보다 지연될 경우 단기적인 실적 변동성이 발생할 수 있습니다.
관련된 주식 종목
두산 전자BG의 CCL 사업 확대는 AI 반도체 소재 및 PCB 제조 밸류체인 전반에 긍정적인 영향을 미칩니다.
| 종목명 | 시장 구분 | 주요 내용 및 관련성 |
| 두산 | 코스피 | CCL 사업 주체. 전자BG를 통한 고부가 CCL 생산능력 확대 및 엔비디아, 구글, AWS향 공급 확대로 AI 반도체 소재 분야의 핵심 수혜주. |
| 대덕전자 | 코스피 | 반도체 패키지용 PCB(기판) 제조 전문 기업. 두산의 CCL을 활용하여 AI 가속기에 필요한 고성능 기판을 제조하는 핵심 밸류체인 파트너. |
| 삼성전기 | 코스피 | FC-BGA 등 고성능 기판 사업을 영위. AI 반도체용 기판 수요 증가의 수혜를 받으며, CCL 시장 확대와 동반 성장 기대. |
| 이수페타시스 | 코스피 | ML-PCB(고다층 기판) 전문 기업으로 엔비디아 등 글로벌 고객사에 납품 중. 고성능 CCL 수요 증가에 따른 직접적인 기판 제조 수혜주. |
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